本月總結

4月由于需求預期不斷被修正，市場(chǎng)對后市轉向謹慎悲觀(guān)，隨著(zhù)鋼廠(chǎng)盈利下滑，但在未出現大幅虧損的情況下，4月螺紋產(chǎn)量?jì)H呈現小幅下降；反觀(guān)需求端，地產(chǎn)前端表現依舊不佳，僅后端呈現邊際好轉，因此建材需求的支撐仍在基建側。但由于基建方面由于存在資金的一款多用及以新還舊債的問(wèn)題，所以4月建材需求較3月已出現回落。另外五一假期雖然臨近，但從市場(chǎng)反饋來(lái)看，今年下游節前補庫或較弱。對于庫存而言，雖然4月建材總庫存保持去庫，但去庫速率并無(wú)明顯的旺季特征。整體來(lái)看，4月建材基本面并沒(méi)有呈現明顯的利多驅動(dòng)，價(jià)格在市場(chǎng)預期逐步偏弱的驅動(dòng)下承壓下行。

下月展望

從建材基本面來(lái)看，5月旺季特征將逐步淡化，伴隨著(zhù)雨水天氣的增多，后期需求偏弱預期仍較強。另外一季度的火爆需求也存在透支后期需求的情況，這將會(huì )影響到二季度的用鋼需求，同時(shí)項目工程同樣存在資金短缺的問(wèn)題，也將對需求形成掣肘。但是下游脈沖式采購仍有助于需求出現階段性反彈，只是高度或有限，所以綜合來(lái)看，5月需求整體水平或偏低于4月。而對于產(chǎn)量，目前市場(chǎng)正在通過(guò)負反饋的形式壓縮鋼廠(chǎng)利潤倒逼其減產(chǎn)，目的是為了促使鋼材庫存形成有效去化，近期鋼廠(chǎng)已從前期以扎線(xiàn)檢修為主逐步轉變成檢修高爐，因此預計5月螺紋產(chǎn)量降幅大于需求，建材庫存或維持快速去庫的態(tài)勢。

下游行業(yè)月度總結

4月建筑鋼材需求穩中有增，房地產(chǎn)增速放緩，基建兜底鋼材需求，后期謹防房地產(chǎn)銷(xiāo)售恢復回落、關(guān)注基建資金到位持續性。一季度以來(lái)，建筑鋼材消費持續性恢復，金三銀四消費仍有支撐。目前而言，華東區域需求恢復較快，目前施工狀態(tài)出于高峰狀態(tài)，鋼材需求仍在穩步釋放；北方需求仍處于復蘇狀態(tài)，東北和西北的需求尚不太好，資金、謹慎等因素制約恢復進(jìn)度，華北需求相對更為強勁，預計4-5月份仍有增量；南部西南需求較差，預計需求恢復還需要時(shí)間，華南需求增速放緩，近期受雨季等影響?；ㄈ允侵武摬男枨蟮闹髁姡耗壳昂暧^(guān)面央行的貨幣政策體現出，基建投資動(dòng)能不減，支撐GDP增量。企業(yè)中長(cháng)期貸款改善勢頭繼續，基建投資融資狀況較好，對黑色市場(chǎng)而言，無(wú)疑將會(huì )增強市場(chǎng)投資者對基建部門(mén)兜底需求，并能夠兌現的信心。從社融口徑數據看，與去年對比，在財政支出部分，防疫支出這個(gè)大頭被砍掉后，政府通過(guò)增加發(fā)債，以支持財政支出的態(tài)度。所以對基建投資的支持力度繼續加大不僅是現在而且是未來(lái)長(cháng)期發(fā)生的大概率事件。但對于地產(chǎn)而言，4月公布的3月地產(chǎn)數據顯示樓市小陽(yáng)春并未出現，反而出現逆季節性的環(huán)比下降，說(shuō)明購房預期仍處于較悲觀(guān)的時(shí)期。提示關(guān)注房地產(chǎn)銷(xiāo)售數據謹防下滑風(fēng)險，同時(shí)基建對經(jīng)濟恢復的托底作用有其時(shí)間和力度瓶頸，關(guān)注基建資金到位可持續性。